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金税四期全面数字化电子发票系统陆续上线，公司G 端业务迎可观增量。今年以来，全面数字化电子发票系统陆续在江苏、浙江、江西、辽宁、上海（进一步试点）等地试点上线，截止2023 年5 月，全国已经有24 个省/市/自治区开启数电票开票试点，全面覆盖指日可待。金税工程是国家信息化重点工程，国家电子政务“十二金”工程之一，全面数字化的电子发票为财税领域的重大变革。金财互联全资子公司方欣科技在G 端已深耕二十余年，2022 年8 月，公司与税友股份、中国软件联合中标“金税四期全面数字化的电子发票服务平台（二期）”项目，为该项目核心供应商，随着数电票系统集中建设与陆续上线，公司To G 业务将迎来可观增量。

金税四期带来相应适配的市场需求，公司B 端业务预计重回增长。此前，因受《国家税务总局关于坚决查处第三方借减税降费服务巧立名目乱收费行为的通知》影响，原有财税管家等产品暂停收费，公司财税ToB 业务收入大幅减少。过去几年，公司大力研发针对B 端的新矩阵产品，目前已形成适配金税四期变革的相应产品矩阵和服务——面向中小企业的数字化财税SaaS 产品及服务，以及面向中型企业及集团企业的业财税一体化数字化解决方案。财税SaaS 产品包括金财卫士、金财智票、金财费控、金财智会、金财智税、金财智档等。金税四期背景下，企业合规等需求加大，公司产品服务迎来机会，To B 业务预计将取得较大增长。

积极拥抱AI，已有产品技术储备，AI+财税大有可为。公司此前便积极拥抱AI 技术，成立有人工智能研究院，并在2018 年即推出“欣宝”智能机器人，“欣宝”把语音识别、语音合成、语义理解、知识图谱、多模态数字人技术等多项AI 技术充分融合，依托海量的财税法规和公司构建的财税知识图谱，提供智能自主问答与客户全天候、智能化沟通服务。

“欣宝”经过财税专属模型调优、业务场景深度融合等多年迭代，目前在北京、上海、广东等全国11 个省市“上岗”服务。在大模型方面，公司建有智慧财税--面向财税领域多模态行业大模型应用，已在智能咨询、智能客服质检等方面应用，合作方含百度、华为等大型厂商。公司平台目前拥有上千万B 端用户，其中付费用户达一百多万，具备财税领域场景优势及强大的B 端客户基础，未来有望借助行业大模型打开新的业务空间。

投资建议：预计公司2023-2025 年营收分别为17.98、22.51、28.60 亿元，同比增速分别为47.40%、25.22%、27.02%；归母净利润分别为1.51、2.43、3.16 亿元，对应2023-2025 年EPS 分别为0.19、0.31、0.41。维持“买入”评级。

风险提示：B 端业务拓展不及预期、市场竞争加剧、AI 应用不及预期的